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强化基金公司长期业绩导向 大力引导增量中长期资金入市

时间:2019-11-10 13:10:06| 查看: 4104|

主持人刘伟杰:中国证监会近日提出的“深化改革12条规则”明确界定了下一阶段资本市场改革的任务。鉴于文中提到的内容,如“促进更多中长期资本进入市场”、“优化重组、上市、再融资等制度”以及“提高检查和执法的有效性”,本报今天采访了业内专家,并从不同角度进行了深入解读和分析。

资本市场改革的清单已经拟定。中国证监会的“十二条改革”明确界定了下一阶段资本市场改革的任务。作为资本市场的重要组成部分,公共基金也被多次提及。“深改第十二条”建议促进更多中长期资本进入市场,包括:加强证券基金管理机构的长期绩效导向;推进对公共基金管理人的分类监管;促进放宽各类中长期资金进入市场的比例和范围;推进公共资金纳入个人所得税递延商业养老金投资范围。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券报》采访时表示,繁荣的资本市场是经济转型和产业升级的重要推动力。资本市场不仅是经济晴雨表,而且在促进经济增长方面也发挥着巨大作用。大力发展资本市场,吸引长期资金进入,为投资者创造良好回报,创造良好的市场环境,那么中国资本市场有望迎来一个大发展的“黄金十年”。

安森证券(Anson Securities)指出,一旦这项政策实施,预计公开发行基金将进一步扩大。更多的长期基金继续进入市场,这将逐步改善a股市场的投资者结构,增强a股市场的稳定性。

加强长期绩效导向

“以前,许多基金公司都倾向于短期业绩。一方面,基金投资者过于关注短期业绩和基金排名,迫使基金经理过于关注短期业绩,迎合投资者偏好;另一方面,基金公司经常面临长期投资和短期销售之间的矛盾。为了促进新基金的销售,他们可能会重视短期业绩而忽略长期业绩。”杨德龙告诉《证券日报》记者。

“第十二条深化改革”提出要加强证券基金管理机构的长期绩效导向。杨德龙认为,通过加强基金行业的长期业绩导向,促进投资者的长期投资习惯,有望引导更多的长期基金进入,引导基金公司做好长期投资,而不要过分迎合投资者的短期偏好,这非常有利于基金行业的长期健康发展。

招商基金副总经理沙莉在接受《证券报》采访时表示,加强长期绩效导向的考核机制将引导基金进一步向价值投资转移,更加注重长期绩效回报,这将有助于基金公司建设专业能力,降低运营成本,稳定人才队伍。未来,中国资本市场将从资本来源、绩效评估、投资渠道、监管安排等方面为中长期资本市场准入提供更多支持。此外,它还将为资本市场带来“稳定器”效应,并帮助基金产品更稳定地运行。

推进对公共基金经理的分类监管

在强化长期绩效导向的同时,“十二条深化改革”也明确要求推进对公共基金管理人的分类监管。杨德龙表示,基金分类监管的理念是按照一定的标准进行评分,然后对评分水平不同的公司进行差异化监管。一方面,采用适当的监督方法更为准确;另一方面,它也可能成为一些机构客户未来选择外包对象的参考工具。不排除一些银行参考分类评级结果,决定是否委托基金公司管理。

《证券报》记者注意到,监管部门此前已经采取了一些举措。例如,今年9月1日生效的《公开发行证券投资基金信息披露管理办法》规定,中国证监会可以定期对基金管理人的信息披露质量进行评估,并将其纳入基金管理人分类监管和评估的指标体系。

至于如何合理进行分类监管,杨德龙认为,基金分类标准必须得到充分讨论,能够反映基金公司的综合实力。就像穆迪和标准普尔对债券的评级一样,它们必须反映债券的一系列特征。分类监管的依据可以综合考虑资产管理规模、股票基金三年平均业绩、企业品牌价值、基金经理稳定性等方面。

“对基金公司进行分类监管是从上到下引导不同层次竞争的关键措施。这有助于重塑大型综合基金公司与中小型特色基金公司之间繁荣共生的良性模式。有能力的公共基金可以变得更大、更强,并提供全面的服务。引导公共基金巩固综合业务能力,为深化市场改革发挥重要作用。中小基金公司可以结合自身的资源禀赋,探索差异化发展路径,这对完善专业客户和长尾客户服务体系,激发市场活力具有同等重要的意义。

列入“递延个人所得税”的公共资金

值得注意的是,“第十二条深化改革”提出要推动将公共资金纳入个人所得税递延商业养老金投资的范围。事实上,自2018年4月发布《关于开展递延个人所得税商业养老保险试点的通知》(以下简称《通知》)以来,公开发行行业一直在摩拳擦掌。

《通知》显示,个人所得税递延商业养老保险试点将于2018年5月1日开始实施,暂定期限为一年。试点结束后,根据试点情况,结合养老保险体系第三支柱建设,有序扩大金融机构和产品参与范围,将公共资金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。

Shari认为,个人所得税递延商业养老保险遵循安全、审慎和长期稳定的原则,在资产配置中奉行低风险和稳定收入平衡的绩效准则。它是长期基金的典型代表之一。如果能够引入,将在很大程度上有助于解决公共资金长期资金不足的遗留问题。

彭华基金官员在接受《证券报》记者采访时表示,推出“扩税政策”对个人投资者、公共基金和资本市场都具有重要意义。对个人投资者来说,“税收延期”可以显著提高他们投资养老保险的意愿。通过长期固定投资,投资者逐渐积累养老金财富,努力提高退休后的生活水平。对于公共资金来说,“税收延迟”将带来新的发展机遇,重塑公共资金的发展模式。公开发行基金可以充分发挥其在长期投资和股权投资中的优势,更好地满足投资者保持和增加养老金财富的需求。就资本市场而言,长期资本可以为资本市场带来源源不断的流动资金,为实体企业融资提供支持,进而推动养老保障体系的完善。

走出“牛短熊长”的怪圈

“促进各类中长期基金入市比例和范围的放宽,有利于为资本市场带来稳定的长期基金,降低国内股市的波动性,促进价值投资理念的落实,走出“多头熊、空头牛”的恶性循环。市场上的长期基金包括社会保障储备基金、基本养老保险基金等。彭盛之基金上述人士表示,进一步放宽社会保障储备基金和基本养老保险基金投资份额比例,有利于养老基金保值增值。在人口老龄化的背景下,“养老基金”与全民关系密切,做好养老投资工作意义重大。此外,为了进一步增强股票市场为实体经济服务的能力,资本市场的深入改革离不开长期资本的巩固基础。

沙力表示,中长期基金的引入将主要对资本市场产生几个影响。首先,以保险基金为代表的投资风格更加稳定,其战略性资产配置战略的目标期更长,这将有助于引导资本市场更加理性、长期和基于价值的投资,并有望成为市场稳定的“基石”。此外,中长期资本进入市场进一步丰富了市场的资本来源,能够更有效地刺激资本市场的活力。

同时,他说,随着资本市场改革的进一步推进,今年的政策水平将更明确地引导资本市场。例如,计划提高保险资本市场的上限。最近,中国还出台了取消qfii和r qfii配额限制的政策,预计未来将有更多中长期资本逐步进入市场。

中国投资研究院院长国家博(National Bo)在接受《证券报》记者采访时表示,推动各类中长期基金进入市场的比例和范围的放宽,有利于资本市场专业化、可持续、健康发展,有利于提高资本市场服务实体经济的效率和质量。

(责任编辑:张明江)

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